年初的时候鼎冠优配，没有多少人能够预计到，2024年会有这么多国家的股市创出历史新高。
美国股市牛气冲天尚有人工智能的浪潮和美联储降息的撑腰，欧洲主要股票市场的强势则让很多投资者大跌眼镜。毕竟个位数都没有的经济增长，仅靠欧洲央行的降息，欧洲牛市不知道可以持续多久。2024年下半年的法国股市就是一个很好的风向标。而日本股市在压抑了30多年后，最近几年都在缓慢而持续地上涨，2024年更是一举收复失地，创出历史新高。但亚洲市场普遍面临的问题，都是外资开始流出，印度股市和韩国股市均受累于此。
2024年全球主要股票指数表现（制表：陈霞昌 数据来源：Wind）
美洲股市：阿根廷股市卫冕美国股市成香饽饽
继2023年上涨360%勇夺全球股市第一后，阿根廷股市再次以172.5%的涨幅卫冕第一。米莱上台后，阿根廷的经济表现成为全球投资者关注的焦点。他通过严厉的财政紧缩政策和大幅削减公共开支，让阿根廷政府实现了财政盈余。与此同时，阿根廷的贫困率和失业率却大幅上升。此外，虽然米莱政府大幅降低了通货膨胀，但11月通胀仍然高达112%，这让阿根廷股市全球第一的含金量并不多。和阿根廷类似，委内瑞拉股市虽然连续三年翻倍增长，国内通胀却同样高得惊人。
美国股市当之无愧成为全球股市领头羊。在美联储降息流动性充裕，人工智能热潮延续科技企业受益，以及新一届美国政府大选结果刺激市场等乐观预期因素带动下鼎冠优配，美国三大股票指数气势如虹，年内三大股指创新高次数超100次。科技股，特别是“七巨头”(MagnificentSeven，苹果、微软、谷歌、特斯拉、英伟达、亚马逊以及MetaPlatforms)成为当仁不让的王者。除了科技股，消费和金融板块也牛股频出。
2025年的美股依然是看多者居多。德意志银行、高盛集团、瑞银集团、巴克莱、法国兴业银行和摩根大通的团队都建议投资者明年侧重美国市场，科技股依然是首选。此外，不少机构建议，新任总统特朗普将给市场带来更多的投资机会。有机构就表示，金融、制造、能源业可能会成为特朗普放松管制的重点，这可以帮助不断衰落的美国制造业扭转局势。与石油相关的能源公司可能从特朗普的相关友好政策中获得增长；金融业可能是最大的受益者。此外，根据特朗普的竞选纲领，公司税率将从目前的21%降至15%，这对小盘股将是极大的利好。
与此同时，看空的声音也逐渐增多。美联储的降息步伐不再像去年那么坚定，大型科技企业的业绩能否符合市场超高预期，才是决定市场能走多远的关键。
欧洲股市：德国法国渐行渐远
2024年，欧洲正在逐渐从高通胀的痛苦中恢复，但经济却依然低迷。在欧洲央行和英国央行持续降息的刺激下，德国、法国、英国等主要国家股市依然创出历史新高。欧洲经济两大火车头，德国和法国在下半年却分道扬镳。德国DAX30指数从年头牛到年尾，全年上涨18%。法国CAC40指数下半年却风云突变，在年中创下了8295点的历史新高后掉头向下，最终全年下跌2.15%。
政治局势的不稳定是法国股市表现受挫的主要原因之一。年内法国经历了四任总理的更迭鼎冠优配，现任总理弗朗索瓦·贝鲁虽尝试通过财政政策稳定预算赤字，但收效有限。投资者对政策执行能力的疑虑持续升温，这一情绪直接反映在市场上——法国10年期国债收益率升至3%以上，为欧元区债务危机以来的最高水平。高企的融资成本不仅加剧了企业压力，也进一步拖累了股市投资者市场情绪。
评级机构穆迪最近将法国信用评级下调，理由是经济前景“显著恶化”，导致市场对政策的可持续性和稳定性产生更大疑虑。法国兴业银行欧洲股票策略主管罗兰·卡洛扬（RolandKaloyan）评论道：“当前市场上的复杂因素叠加，使投资者对法国股票避而远之，这种状况前所未见。”
俄乌军事冲突依然没有结束的迹象。两个国家的股市也成为这场冲突的直接受害者。俄罗斯经济虽然坚挺，但通胀却持续高企，以至于俄罗斯央行不得不连续大幅度提升基准利率。俄罗斯RTS指数年内下跌17%，乌克兰指数更是大跌29%，两国股市表现几乎在整个欧洲垫底。没有战争，就没有伤害。
亚洲股市：几家欢喜几家愁
2024年的日本股市和韩国股市告诉投资者，什么是一半是海水，一半是火焰。
尽管年中曾经经历了单日暴跌12%，但日经225指数全年上涨19.22%，并且创下了42426点的历史新高。更重要的是，日本股市收复了40年的失地。在1990年资产泡沫破裂后，日本股市和楼市经历了长达30年的下跌。最近十年才重新走出上涨态势。2024年各类资产更是加速上涨。
日元贬值导致外向型企业的收益好转，上市公司大规模股票回购成为股价上涨的两大推手。但值得关注的是，曾经一度被包括巴菲特等国际投资机构看好的日本股市，海外资金却有持续撤离的迹象。2024年，外国投资者全年净卖出超过5万亿日元（现货市场2755亿日元，股指期货4.85万亿日元），与2023年净买入6万亿日元形成强烈反差。这让2025年的日本股市前景扑朔迷离。日本央行的加息预计，和美国经济未来走势存在诸多变数，都可能导致日元汇率波动加剧，增加了投资风险。
在日本股市气势如虹的衬托下，隔海相望的韩国股市却陷入了低迷。韩国股市成为亚洲，乃至全球主要股市里表现最差的市场。韩国综合指数年内下跌9.63%，KOSDAQ指数更是大跌21.73%。以三星电子为代表的权重科技股拖累了整个股市的表现，外资的持续流出更是重创了投资者的信心。2024年11月，外资净卖出韩国股票达4.15万亿韩元，已连续四个月净卖出。12月初起两周内，又净抛售了2.4万亿韩元。
值得关注的是，在股市低迷的情况下，韩国居民却对加密货币情有独钟。韩国央行（BOK）数据显示：截至2024年11月，韩国国内加密货币投资者人数已达1559万人，较上月增加61万人。目前5100万的韩国国民中，30%都在炒币。韩国加密货币五大交易所——UPbit、Bithumb、Coinone、Korbit、GOPAX的日均交易量从10月份3.4万亿韩元跃升至11月份14.9万亿韩元，增长了四倍有余。事实上，韩国人向来热衷于投资加密货币。2017年加密货币的第一波牛市时，约5%的人口参与其中；2021年第二轮牛市，10%的人口参与其中；如今这一比例扩大到30%。
韩国股民在股市上损失的钱，或许能在加密市场上找回来。
亚洲另外一个重要市场，印度股市同样再创新高。Nifty50指数和Sensex指数今年分别上涨8.8%和8.2%，连续第九年上涨。印度国内机构投资者和散户的跑步进场支持，以及印度执政党重新执政后的政策延续性，让印度股市得以稳步上涨。
但在股市创下新高后，印度股市也不得不面临过高估值和资金外流的压力。10月，海外机构投资者的资金开始大幅流出印度，一个月流出超100亿美元，这是有史以来单月最高的撤资规模。11月，“特朗普交易”让美元资产强势回归，亚洲货币普遍贬值，印度股市也遭遇资金流出。花旗也因为对盈利增长势头的担忧而下调了对印度股市的评级。到了12月份，印度股市逐步回稳。虽然海外投资者依然大量流出，但也激发了本土投资者的投资热情鼎冠优配，越来越多的印度散户投资者转向股票市场，以实现他们的财富抱负。高盛等机构分析指出，随着印度国内经济的长期增长，印度股市的涨势有望延续到2025年。
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